外卖和AI，美团过去一年的两件大事

美团终于不亏了。

外卖大战耽误了行业一年多，美团守住了，但利润也没了。今年以来，随着监管持续引导，行业恶性补贴战渐缓，美团也逐渐好转，一季度减亏近百亿之后，二季度实现了扭亏，经营利润环比由负转正。

这是连续三个季度亏损之后，美团第一次上岸。

三毛钱的外卖利润

高盛估算，二季度美团餐饮外卖每送出一单，经营利润大约只有 0.3 元。三毛钱，已经足以让这个季度看起来完全不同。

价格战之前，美团一单外卖的利润在 1 元左右，利润率 3%。打了一年以后，它还没有回到原来的水平，只是终于重新站到了 0 以上。

这三毛钱是怎么回来的？因为二季度发生了三件事：

1. 补贴减少了：非理性的补贴不可持续，各家平台都减少了价格战
2. 核心用户留存改善：中高客单价订单的优势开始恢复
3. 季节性因素：夏季订单密度提升，压低了单均配送成本

补贴可以买订单，买不到基本功

过去一年，补贴战最容易制造的错觉，就是把「订单」当成同一种商品。只要红包足够大，新平台当然可以迅速获得用户，也可以在某一天制造很高的订单峰值。

但补贴退下去以后，用户还来不来、商户还愿不愿意经营、骑手能不能高效地把订单送完，才开始决定这张网络真正值多少钱。

美团管理层在电话会上说，目前行业补贴仍明显高于 2024 年的水平，完全恢复正常可能还需要几个季度。但二季度更像一次测试：当价格成为次要变量以后，谁还能留下用户、维持商户供给、保证稳定履约——这些是基本功。

不做 Token 工厂

外卖战线之外，AI 是绕不开的未来叙事。二季度，美团研发投入达到 77 亿元，同比增长 22.5%，主要用于投入 AI。

王兴对 AI 的态度一直很明确：”We are not going to compete to be a token factory（美团不准备成为一家 Token 工厂）。”

美团自己研发训练了万亿参数大模型 LongCat2.0，并把它开源。但王兴认为，即使让爱因斯坦做秘书，请他帮忙订一家餐厅，他也不会天然知道今晚七点还有没有座位。

聪明解决不了这个问题。餐厅有没有空桌，需要实时的供给信息；用户决定订下来，还要进入交易系统。这些数据很多并不在公开互联网里，而是来自过去十多年本地生活数字化之后留下的另一套系统。

美团的 AI 助手”小团”，最初更像一个本地生活版的聊天机器人。现在美团给它增加了下单、打车和订位等能力。今年美团还开始把跑腿下单等能力封装成 Skill，允许外部 AI Agent 调用。

王兴把这种关系称为 “ATo A”：美团的 AI 除了直接服务消费者和商户，也可以服务其他 AI Agent。流量入口可能变化，但现实世界里的任务并不会因此消失。

写在最后

过去一年，美团经历的两件大事，看起来离得很远，其实指向一个方向：物理世界的真实需求。

用户是真的要吃一顿饭，酒店真的要有一间空房，骑手真的要骑车把东西送到楼下。一笔交易从手机屏幕上开始，最后总要有人把它完成。

AI 也是一样。LongCat 可以回答”今晚吃什么”，但如果再往前走一步，它还得知道哪家餐厅有位置，帮用户订好桌，甚至完成付款。到了这里，一个 token 才开始进入美团熟悉的生意。

无论是移动互联网时代，还是 AI 时代，人总要吃饭，总有物理世界衣食住行的需求。美团做的，就是努力用各种方式更好地去满足这些需求。