获腾讯投资，AI 存储商星辰天合再冲港交所：扭亏但仍承压

AI 产业的高速发展，带动了数据存储基础设施的快速增长。近日，北京星辰天合科技股份有限公司更新招股说明书，再度向港交所发起冲击。这家专注企业级 AI 存储的公司，2025 年刚刚扭亏，2026 年上半年却仅录得 30.7 万元利润，一体机毛利率大幅下跌、经营现金流持续承压。

一分钟速览

• 星辰天合更新招股书，再度冲刺港交所
• 2025 年扭亏，2026 年上半年仅录得 30.7 万元利润
• 按 2025 年装机量口径，中国分布式 AI 存储市场排名第二，份额 10.6%
• 八轮融资获腾讯等押注，F+ 轮后估值 45.8 亿元；上市失败创始人面临回购风险

从分布式存储到 AI 存储

2015 年，胥昕与王豪迈共同创立星辰天合，两人此前均曾在 UnitedStack 任职。成立后，公司业务从云计算、分布式存储逐步向 AI 存储延伸；随着人工智能产业快速发展，AI 训练、推理等场景对高性能存储基础设施的需求增加，也为公司带来了新的增长空间。目前，公司主营企业级 AI 存储解决方案，助力企业大规模整合数据、决策及运营。

按 2025 年装机量口径统计，中国分布式 AI 存储解决方案市场前五厂商合计市占率达 47.9%，星辰天合以 10.6% 的市场份额位列行业第二，同时也是国内最大的独立分布式 AI 存储解决方案提供商。

资本与隐忧并存

在资本市场，星辰天合获得多家头部机构押注：截至最后实际可行日期，公司已完成八轮融资，投资者包括博裕投资、北极光创投、启明创投、红点中国、NEA、腾讯、中金甲子、君联资本、源码资本等机构，最后一轮 F+ 轮融资后估值达到 45.8 亿元。今年 1 月，公司首次向港交所主板递交招股书，但在申报期间（5 月），两位创始人选择转让持有的部分股份。此番再战港交所，能否借 IPO 突围，还有待观察。