为留住扎克伯格，Meta 发了一类没有投票权的股票：先卖 20%，剩下八年解锁

一项可能开征的富豪税，让 Meta 董事会拿出了一份不常见的方案：给 CEO 发一类没有投票权的股票，换取他继续住在公司总部所在辖区。

一分钟速览

• Meta 在 10 月 20 日提交的 PRE 14C 文件中披露，与扎克伯格达成协议，要求其在八年内保持加州居民身份，或居住在公司总部所在辖区。
• 扎克伯格获得 C 类无投票权股份，可出售换取现金，不削弱其投票控制权。
• 他可立即出售所获股份的 20%，相当于全部经济权益的 10%，用于应对可能的税负。
• 剩余 80% 初期设有转让限制，只要他继续执掌公司，限制将在八年内逐步解除。
• 触发因素是加州 40 号提案：对净资产超过 10 亿美元的居民征税，下月交由选民表决。

一场关于”住在哪”的谈判

事情的时间线并不复杂。7 月，扎克伯格与首席独立董事简要谈及即将到来的公投，警告该提案可能迫使他减持 B 类普通股，导致投票权降到 53% 以下。几周内，他的法律顾问致信董事会特别委员会，说明正在考虑搬离加州，同时提议公司发行一类无投票权股票，既能筹措股权资金支撑 AI 投入，又不会稀释现有投票权。

公司层面的回应是把”居住地”写进协议。特别委员会给出的理由有两条：一是人工智能竞争日趋激烈，CEO 需要与 Meta 超级智能实验室紧密协作；二是新冠疫情期扎克伯格远离管理团队时，公司遭遇过各类难题，不希望重演。

彭博亿万富豪指数显示其净资产为 2470 亿美元。按 40 号提案的设计，这类财富每年产生的税负足以迫使他出售带投票权的股份——而这正是创始人最不愿付出的代价。

C 类股到底是什么

它不是新的控制权工具，恰恰相反，是一次”经济权益与控制权的分离”。扎克伯格拿到的是可以变现、但不能投票的股份；公司获得的是一个绑定条款：只要他还想当全职领导者，就得待在总部所在地。

CFO 苏珊·李在财报电话会上的说法更直接：C 类股份主要作为融资工具，让公司有更大空间投入 AI 项目，同时不稀释现有投票权。换句话说，这类股票的真实买家是资本市场，扎克伯格只是第一个持有人。

为什么科技巨头越来越依赖”双重股权”

AI 竞赛把资本开支推到了前所未有的量级。数据中心、算力、电力、人才，每一项都需要持续融资，而融资就意味着股权稀释。创始人若要同时保住控制权和融资能力，可供选择的工具并不多：一类无投票权股份、有限合伙结构、或者把投票权集中到极少数 B 类股上。

Meta 的选择是把这三者叠加使用。短期看，它解决了一个非常具体的问题：CEO 可能因为税负搬家。长期看，它确立了一个先例——当个人税务与公司战略冲突时，董事会可以用股权结构来买时间。

风险同样明显。无投票权股份扩大了流通盘，却让外部股东对公司决策的影响力进一步下降；当公司需要为 AI 投入承担更大风险时，治理结构的制衡会更弱。支持者认为这是长期主义的必要代价，反对者则认为这是把公司命运继续押在一个人身上。

加州选民下月的投票，会决定这套安排是应急方案还是长期制度。而对其他科技公司来说，这份文件提供了一个可复用的模板：当政策风险落到创始人身上，股权设计往往比游说更快见效。