1055 亿元融资落袋：DeepSeek 估值 6155 亿，梁文锋把表决权攥到了 100%

10 月 30 日傍晚，一则融资消息在 AI 圈子里传开：DeepSeek 的第二轮融资拿到了 1055 亿元人民币，折合约 158 亿美元，估值随之来到 6155 亿元。这个数字放在全球一级市场都算得上罕见，放在中国 AI 公司里，则是迄今为止规模最大的一笔风险投资。

一分钟速览

• 第二轮融资金额 1055 亿元人民币，约 158 亿美元，估值 6155 亿元。
• 近 30 家投资者参与：国有资本占 27%，风投占 26.5%，科技公司占 41.9%。
• 产业方名单横跨芯片、制造、终端、能源和场景：长鑫存储、中芯国际、吉利、美的、立讯精密、vivo、宁德时代、腾讯、美团、小红书、携程，单家出资 10 亿至 30 亿元。
• 首轮融资超过 500 亿元，本轮规模几乎翻倍。
• 2026 年前七个月营收约 4.75 亿元，毛利率 44.6%，净亏损仍超过 7 亿元。

钱从哪里来，又准备花到哪里去

这份投资方名单本身就值得多看两眼。上游有长鑫存储和中芯国际，负责存储与晶圆；中间有吉利、美的、立讯精密和 vivo，代表制造与终端；下游有宁德时代提供能源，腾讯、美团、小红书、携程提供算力与真实场景。它不像一份普通的财务投资名单，更像一张被摊开的 AI 基础设施地图——从芯片到整机，从电力到应用，每一环都有人坐在桌前。

据外媒援引消息人士的说法，DeepSeek 把这一轮规模扩大一倍，有两个直接原因。一是上游芯片价格飙升：一台搭载八颗 B300 芯片的服务器，价格从 1500 万元人民币涨到约 1900 万元，是同类服务器在大多数国家售价的五倍多。二是为可能到来的行业波动储备现金——今年夏季上市的一批中国大模型公司，在认购限制解除后市值明显回落，这给所有仍在牌桌上的玩家提了个醒。

融资但不失控，是一套提前设计好的结构

更值得注意的是股权安排。今年 6 月底首轮融资时，除国家 AI 基金外，其他投资者都被要求把资金投入梁文锋持有的实体，放弃投票权，并锁定股份五年。工商信息显示，梁文锋在融资前已把个人持股比例从 1% 提高到 34%，表决权达到 100%。再叠加科创板上市筹备、原高瓴合伙人出任 CFO 等动作，这是一套“拿钱但不让渡控制权”的方案。对一家以研究节奏和技术路线为核心竞争力的公司来说，这种安排并不难理解：资本可以分享收益，但很难改变方向。

真正的考验不是融资，是算力

把财报数字摊开看，DeepSeek 仍处在“增收不增利”的阶段。2026 年前七个月营收 4.75 亿元，毛利率 44.6%，净亏损超过 7 亿元；年化收入从不足 5 亿美元翻倍到 10 亿美元，只用了约三个月，但同期 AI 基础设施相关支出达到 110 亿元。收入曲线很陡，投入曲线更陡。

国产算力的进展是另一条线索。摩尔线程三季度单季营收 15.5 亿元，同比增长 1773.9%，归母净利润 4926 万元，提前实现扭亏；其智算产品已对 DeepSeek、GLM、MiniMax 等主流开源模型实现 Day-0 支持。对 DeepSeek 而言，这意味着训练和推理的“第二供应链”正在成形，但距离真正消化千亿级参数、百万级并发的需求，还有很长的路。

趋势洞察

这笔融资传递出的信号，比金额本身更重要：资本正在从“投模型”转向“投基础设施”。当芯片、能源、制造、场景被装进同一张股东表，模型公司之间的竞争就不再只是榜单分数，而是谁能把算力、成本和落地场景同时握住。DeepSeek 拿到了一张很厚的牌，但牌局刚进入中段——接下来要看的是，它能不能把 6155 亿元的估值，变成可持续的现金流，而不是下一轮融资的起点。