36 家上市机器人公司成绩单：有人一年赚近 3 亿，有人收入 20 亿仍未盈利

机器人企业正密集冲刺上市，但资本市场看它们的眼神，已经变了。

当下具身浪潮依旧汹涌，资本市场对机器人的热度未停。就说最近，宇树登陆科创板，梅卡曼德、优地机器人先后在港交所挂牌，9 月底，本末科技和欢创科技也相继上市。然而有消息称，对于具身智能机器人公司的上市，市场正在趋于审慎。

一分钟速览

• 上市节奏在收紧：财联社从多位投行人士处获悉，监管正在调整部分人形机器人企业的上市节奏。
• 审视标准在变严：收入要真实、持续、可复制，亏损趋势和盈利前景要经得起追问。
• 36 家样本：量子位 ROBO 梳理 A 股和港股公开资料，整理出至少 36 家已上市的机器人相关公司。
• 分化极其明显：有公司人形机器人收入超过总收入一半，有公司机器人新业务占比仍只有万分之几。
• 盈利仍是分水岭：有公司一年赚下近 3 亿元，也有公司收入做到 20 亿元左右仍未实现盈利。

监管的风向，先变了

财联社月初从多位投行人士处获悉，监管正在调整部分人形机器人企业的上市节奏。目前，监管部门尚未公开专项新规，但公开信息不断指向一套正在变严的审视标准：收入要真实、持续并具备可复制性，亏损趋势和盈利前景要经得起追问，产品还要能从技术展示走到稳定客户和规模交付。

换句话说，”讲故事”的时代正在过去，”交作业”的时代正在到来。

36 家样本：一半整机，一半部件

借这个时间点，量子位 ROBO 重新梳理 A 股和港股公开资料，整理出至少 36 家已经上市、值得放在一起观察的机器人相关公司（不完全统计）。

名单里既有人形机器人公司，也有在工业、仓储、家庭场景经营多年的玩家，还有刚开始向机器人客户供货的零部件企业。按照主要产品和业务划分，这 36 家公司里，18 家主要交付整机与应用方案，18 家提供系统与部件。

需要说明的是，这并非一份穷尽式名单。机器人产业边界本身就在快速扩展，不同公司切入程度也各不相同。把它们放在一张表里，更重要的意义是勾勒一条已经进入资本市场的机器人产业链。

整机侧：场景已经明显分开

整机一侧，产品进入的场景已经明显分开。

宇树和优必选受到关注的是其人形与足式机器人；埃斯顿、新松、埃夫特等企业长期服务工业生产；越疆、珞石、华沿等公司则以协作机器人为重要业务。它们都在解决机器如何完成操作的问题，只是任务复杂度、客户类型和部署条件并不相同。

极智嘉、凯乐士、仙工智能面向仓储物流等场景，云迹和优地提供商业服务、配送机器人；卧安、科沃斯和石头科技则把产品放进家庭。工业机器人、扫地机器人虽不能直接等同于这一轮新一代具身智能，但这些已经发生多年的采购、部署和售后，恰好是新技术最实在的参照。

部件侧：一条更长的供应链

整机之外，一台机器人还串起了更长的供应链。

梅卡曼德、乐动机器人、奥比中光、欢创科技提供视觉与感知相关产品；汇川、步科、雷赛、禾川涉及控制与驱动；本末科技则以机器人动力模组为主要产品；绿的谐波、双环传动、中大力德、兆威机电覆盖传动或微型驱动；柯力传感和鸣志电器，则分别出现在力觉与电机环节。

这条产业链也没有完全整齐的边界。仙工智能既销售控制器和软件，也交付移动机器人；乐动机器人既有感知产品，也布局机器人整机。一家公司可能同时出现在多个环节。

还有一类公司需要单独拆开看：拓普集团、三花智控、均胜电子等企业本身已经拥有较大的既有业务，正在把制造、供应链和客户能力延伸到机器人。集团体量大与机器人新业务已经贡献多少收入，两件事需要拆开来看。

财务数据已经拉开距离

这 36 家公司交出的第一批财报，已经能让我们看到机器人商业化到底走到了哪一步。

优必选率先把人形机器人写进了收入结构。2025 年，优必选收入约 20.01 亿元，其中全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案收入约 8.21 亿元，占比约 41.0%。到了 2026 年上半年，这一品类收入约 5.90 亿元，占总收入的 46.5%。

另一家受关注的公司，2025 年营业收入约 16.99 亿元，其中人形机器人贡献约 8.68 亿元，四足机器人贡献约 6.98 亿元。按总收入计算，人形机器人占比约 51.1%，已经超过一半。对这类公司来说，人形机器人已经从新品类走到了能够显著影响收入结构的位置。

但另一边，也有公司的机器人新业务占比仍只有万分之几。差距之大，正说明”进入供应链、拿到定点、开始批量供货”与”真正形成可识别收入”之间，本身就隔着好几个阶段。

趋势洞察

已上市、正在招股、还在排队的公司越来越多，但真正要看的，是机器人业务走到了哪一步：刚进供应链定点，还是已有规模收入，还是成了主营支柱。

这份财报成绩单释放的信号很清晰：具身智能的商业化不再是一个遥远的故事，而是已经写在资产负债表上。有人靠人形机器人撑起半壁收入，也有人靠着供应链卡位等待放量。接下来的一两年，谁能把技术展示变成稳定客户和规模交付，谁就能在这场淘汰赛里活下来。