星尘智能再融 10 亿元：具身智能进入冷静期，资本为什么还愿意下注？

在同行股价大幅回落、机构普遍收紧的当口，一家机器人公司又拿到了 10 亿元。

一分钟速览

• 深圳具身智能公司星尘智能完成 10 亿元新一轮融资，投后估值 150 亿元。
• 距上一轮 B 轮系列融资仅四个多月，估值从百亿级升至 150 亿元。
• 资本关注点从“发模型、秀 demo、上榜单”转向持续迭代的体系与交付兑现度。
• 公司模型按季度迭代三次，并推出在线强化学习框架 SmoothRL。

一个“矛盾时刻”里的融资

深圳具身智能公司星尘智能宣布完成 10 亿元规模新一轮融资，投后估值达 150 亿元。本轮由投控东海（深投控）领投，洪泰基金、光华阳光管理的宁海兴泰合基金、善恒资本参与，老股东先沐追投。这个时点距上一次官宣仅过了四个多月：6 月初，公司完成 B 轮系列融资超 10 亿元，估值突破百亿元。

值得注意的是，这轮融资出现在一个矛盾时刻。行业头部公司上市后股价从高点大幅回落，叠加近期围绕行业收入成色的质疑接连发酵，具身智能的融资进入冷静期，多家机构对新项目出手明显收紧。在这样的时刻还能融到钱，本身就构成一个样本：资本市场还在投，但它越来越挑剔。

资本在挑什么：节点密度与场景广度

答案之一是交付节奏。2025 年 6 月，星尘成为全球首个实现绳驱 AI 机器人量产的公司；同年 9 月与仙工智能达成千台级订单；11 月，机器人 MART 陆续在北京、上海、广州等六个城市批量部署。今年 6 月，新一代人形机器人 T1 开始发货，起售价 8.99 万元；7 月 9 日无锡全球制造与供应链中心全面投产，首台 T1 下线，S 与 T 两条产品线总产能达到万台级；9 月末，T1 在美国匹兹堡的 IROS 完成北美首秀。

答案之二是场景多样性。把客户名单连起来看：文旅场景有金马游乐，工业物流有仙工智能，出海与工业依托中科创达，数据侧是博登智能，零售与内容场景里站着京东与央视；今年 7 月的世界人工智能大会上，公司还展示了与蚂蚁合作的智慧药房、与京东的零售场景。这些节点的高频连续，正是产能、供应链与交付体系常规运转的结果，也是资本所需的“确定性”的具体形态。

从“秀能力”到“看体系”

资本对 AI 能力的评估维度也已悄然变化。单独发一个模型、展示一个 demo、拿下一个榜单，都不再构成关键加分项；愿意为之买单的，是支撑能力持续提升的那套体系。在星尘列出的本轮融资核心价值里，“全栈 AI 系统的持续迭代能力”排在第一位。

过去一年，公司模型以季度为节奏迭代三次：2025 年 12 月的 Lumo-1，2026 年 7 月的 Lumo-2，9 月的 SmoothRL。面向家庭的隐式世界动作模型 Lumo-2，在 22 项以上真机评测中，于时序推理、物理理解与操作复杂度三个维度的综合表现位列参评模型首位，端到端推理时间从 253.66 毫秒压缩到 93.53 毫秒；泛化上，只需几十条真机数据即可适配新场景，最快一天完成从数据采集、模型训练到演示验证的全流程。9 月发布的在线强化学习框架 SmoothRL，则切中资本对“自进化能力”的关注：让机器人在执行任务中持续优化自身行为，把动态投掷成功率从 39% 提升到 94%，微缝开箱任务成功率从 30% 提升到 90%。

数据闭环与开发者生态

数据回流与闭环能力是另一重点。6 月，公司与博登智能达成千台级订单与战略合作，共建“真实世界数据引擎”：一方输出贴合 AI 训练需求的绳驱真机数据，一方提供全自动化训练引擎，协同形成“真实训练—模型迭代—产品升级”的数据飞轮。

生态的分量同样在变重。通用具身意味着场景无限分散，没有哪家公司能靠自己的团队把所有应用开发完，谁能把开发者聚到自己的平台上，谁才谈得上把“通用”落地。星尘的做法是把门槛压到最低：其操作系统 Astribot OS 主打“一句话生成 APP”，开发者无需先写运动控制、通信与后端底层代码，用一句自然语言需求就能生成真机可跑通的应用。此前的 AOS 黑客松北京站中，36 小时里 15 支队伍跑通 10 余个机器人应用，涵盖护理送药、化学分拣、打麻将、打碟等，其中不少参赛者此前没有机器人开发经验。

路线不稀缺，稀缺的是兑现度

把这件事放回行业语境，结论很清楚：技术路线讲得再好也只能算入场券，决定定价的是兑现度——是产能、交付、数据与生态能否持续跑起来。在具身智能的冷静期里，资本没有撤退，它只是把筹码从“故事”挪到了“体系”上。