联想财报揭秘：AI收入暴涨105%，占比逼近四成，PC巨头彻底转型

核心看点

• 联想2025/26财年营收5899亿元，同比增长20.3%，创历史新高
• AI相关收入同比增长105%，第四财季占比已达38%
• AI服务器订单储备超1400亿元，ISG业务扭亏为盈
• AI PC占个人电脑营收过半，AI手机增长三位数
• 调整后净利润增速（42.1%）约为营收增速两倍

详细解析

5月22日，联想集团发布2025/26财年财报。一组数据让市场眼前一亮：

全年营收5899亿元，首次突破5000亿大关，同比增长20.3%。更关键的是，AI相关收入同比增长105%，第四财季占比达到38%——这意味着联想每卖出10块钱的产品，有近4块来自AI业务。

拆解三大业务板块：

• IDG智能设备：营收4185亿元，同比增长17%。AI PC占PC总营收过半，AI手机增长三位数。PC全球市占率稳居第一。
• ISG基础设施：营收1362亿元，同比增长32%，全年扭亏为盈。AI服务器收入高双位数增长，订单储备超1400亿元——精准卡位全球推理算力爆发需求。
• SSG方案服务：营收710亿元，同比增长19%。AI服务营收三位数增长，覆盖制造、零售、体育等场景。

第四财季更是炸裂：营收1494亿元，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速；净利润为去年同期近六倍。

简评

这份财报传递了一个清晰信号：联想已经不是你印象中的”PC组装厂”了。

AI收入占比逼近四成，意味着联想完成了从硬件制造商到AI生态链企业的关键跃迁。1400亿的AI服务器订单储备更是恐怖——这不是一次性收入，而是未来几年的确定性现金流。

2026年被行业定义为”AI推理元年”，竞争焦点从”拼训练、堆参数”转向”重推理、强落地”。联想ISG业务的扭亏为盈，恰恰踩中了这个拐点。

当然，挑战依然存在。AI服务器毛利率通常低于传统服务器，规模扩张能否持续转化为利润，还要看供应链管理和技术迭代速度。

但无论如何，联想的AI转型已经跑通了商业闭环。对于传统硬件巨头如何拥抱AI，这份财报提供了一个值得研究的样本。