可灵AI估值180亿美元冲刺IPO：快手分拆背后的AI视频战争

当OpenAI因为算力吃紧关掉Sora的时候，快手却给可灵AI谋了个完全不同的结局——分拆上市，估值180亿美元。

30亿美元Pre-IPO融资，刷新全球纪录

7月2日，快手在港交所公告：可灵AI完成Pre-IPO轮30亿美元融资，投后估值180亿美元（约1225亿人民币）。这个数字不仅刷新了全球视频大模型单轮融资纪录，也让可灵AI的估值达到了快手自身市值的75%以上。

投资方名单堪称豪华：BAT三家互联网大厂、国投资金、海外资本，还有华策、芒果等内容产业玩家。在AI视频标的稀缺的市场里，能跟Seedance掰手腕的少数派，自然成了资金争抢的对象。

为什么急着上市？

两个字：缺钱。

可灵AI 2025年收入11亿，净亏损19亿，同比增长280%。算下来每赚1块钱，要烧掉1.73块。到2025年底，净资产已经是负900万。

快手自己也扛不住了。2026年Q1经调净利润33.74亿，同比下滑26.3%，研发成本飙升到260亿，其中新增的110亿大多砸在了AI算力上。把可灵分拆出去，既能按AI公司的逻辑重新估值，也能甩掉一部分烧钱包袱。

180亿贵不贵？

跟海外同行比，可灵的估值是断层领先。Runway估值53亿美元，爱诗科技10亿美元，可灵180亿已经是数倍差距。

技术上，可灵1.0确实是全球首个用户可用的DiT架构视频生成模型。但进入2026年，谷歌Gemini Omni Flash、字节Seedance、阿里HappyHorse都在追赶，可灵的领先优势正在收窄。

商业化方面，可灵走了差异化路线——主攻B端和P端（专业内容生产者），率先推出原生4K直出功能。海外收入占比约70%，今年3月ARR接近5亿美元。按PS算约36倍，Runway约20倍，资本市场显然更看好国内AI视频的故事。

AI视频商业化正在起飞

AI短剧、AI漫剧的模式跑通，让这个赛道前景明朗。2026年2月，AI漫剧在播作品同比激增152%，总量突破12万部，市场规模预计突破240亿。相比传统拍摄，AI能把成本压缩9成。

但竞争只会更激烈。字节、阿里、谷歌都在加码，可灵能不能保住牌桌位置，取决于它上市之后能不能继续烧得起钱、迭代得起模型。

国内AI视频的第一股，能不能讲好这个故事，市场很快会给出答案。